Hükümetler Enflasyonla Nasıl Mücadele Ediyor?

Enflasyon, mal ve hizmetlere yapılan harcamaların üretimi geçtiği zaman ortaya çıkar. Fiyatlar, mal üretme ve hizmet sunma maliyetini artıran arz kısıtlamaları nedeniyle veya gelişen bir ekonominin avantajlarından yararlanan tüketicilerin, fazla nakitlerini üreticilerin üretimi artırabileceğinden daha hızlı harcaması nedeniyle yükselebilir. Enflasyon genellikle bu iki senaryonun bir kombinasyonunun sonucudur.

Hükümetler genellikle enflasyonu, para biriminin satın alma gücünü önemli ölçüde düşürmeden büyümeyi destekleyen optimal bir aralıkta tutmaya çalışır. ABD’de, enflasyonu kontrol etme sorumluluğunun çoğu, Fed’in istikrarlı fiyatlar ve maksimum istihdam hedeflerine ulaşmak için para politikasını belirleyen bir Federal Rezerv komitesi olan Federal Açık Piyasa Komitesi’ne (FOMC) düşüyor.

Enflasyonu kontrol etmek için kullanılan birçok yöntem vardır ve hiçbiri kesin bahis olmasa da, bazıları diğerlerinden daha etkili olmuştur ve daha az ikincil hasara yol açmıştır.

Fiyat Kontrolleri

Fiyat kontrolleri, hükümet tarafından zorunlu kılınan ve belirli mallara uygulanan tavan fiyat veya tabanlardır. Ücret artış enflasyonunu bastırmak için ücret kontrolleri, fiyat kontrolleri ile birlikte uygulanabilir.

1971’de ABD Başkanı Richard Nixon, yükselen enflasyona karşı koymak amacıyla geniş kapsamlı fiyat kontrolleri uyguladı. Fiyat kontrolleri, başlangıçta popüler ve etkili olduğu düşünülse de, 1973’te enflasyon İkinci Dünya Savaşı’ndan bu yana en yüksek seviyelerine fırladığında fiyatları kontrol edemedi.

Bir dizi araya giren faktöre rağmen (örneğin, Bretton Woods Sisteminin sonu, kötü hasatlar, Arap petrol ambargosu ve 1970’lerin fiyat kontrol sisteminin karmaşıklığı), çoğu ekonomist 1970’leri fiyat kontrollerinin etkisiz olduğuna dair yeterli kanıt olarak görüyor. Enflasyonu yönetmek için bir araç.

Daraltıcı Para Politikası

Günümüzde daraltıcı para politikası, enflasyonu kontrol etmenin daha popüler bir yöntemidir. Daraltıcı bir politikanın amacı, faiz oranlarını artırarak bir ekonomideki para arzını azaltmaktır. Bu, krediyi daha pahalı hale getirerek ekonomik büyümenin yavaşlamasına yardımcı olur, bu da tüketici ve işletme harcamalarını azaltır.

Devlet tahvillerindeki yüksek faiz oranları, bankaları ve yatırımcıları, düşük oranlardan yararlanan daha riskli hisse senedi yatırımları yerine, belirli bir getiri oranını garanti eden Hazine bonolarını satın almaya teşvik ederek büyümeyi yavaşlatır.

Aşağıda, ABD merkez bankası Federal Rezerv’in enflasyonla mücadele ettiği araçlardan bazıları verilmiştir.

Federal Fon Oranı

Federal fon oranı, bankaların bir gecede birbirlerine borç verme oranıdır. Fed fon oranı doğrudan Federal Rezerv tarafından belirlenmez. Bunun yerine, FOMC, federal fon oranı için ideal bir aralık ilan eder ve ardından diğer iki faiz oranını (rezerv faizi (IOR) ve gecelik ters repo anlaşması (ON RRP) oranı) ayarlayarak bankalararası oranları ideal federal fon aralığına iter.

IOR, bankaların Federal Rezerv’deki mevduatlarından kazandıkları orandır. ABD borcunu hiçbir zaman temerrüde düşürmediği için, IOR risksiz bir oran olarak kabul edilir ve bu nedenle makul bir borç verenin kabul etmesi gereken en düşük faiz oranıdır.

ON RRP oranı benzer şekilde çalışır. Vardır çünkü tüm finansal kurumların Federal Rezerv’de mevduatı yoktur. ON RRP, bu kurumlara esasen geceleri federal bir güvenlik satın alma ve ertesi gün Fed’e yeniden satma yetkisi verir. ON RRP oranı, menkul kıymetin alındığı ve satıldığı fiyat arasındaki farktır.

Bu oranları yükselterek, Federal Rezerv bankaları ve diğer borç verenleri daha riskli kredilerde oranları yükseltmeye ve paralarının daha fazlasını risksiz Federal Rezerv’e sifon etmeye teşvik eder, böylece enflasyonu düşürme etkisi olan para arzını azaltır.

Açık piyasa işlemleri

Ters repo anlaşmaları, Hazine menkul kıymetlerinin alım satımını ifade eden açık piyasa işlemlerine (APO’lar) bir örnektir. OMO’lar, Federal Rezerv’in para arzını artırdığı (Hazine satın alarak) veya azalttığı (Hazine Bonoları satarak) ve faiz oranlarını ayarladığı bir araçtır.

Kötü şöhretli Federal Rezerv bilançosu, Fed menkul kıymetler satın aldığında büyür ve onları sattığında küçülür. Menkul kıymet satın almak, finansal piyasalarda likiditeyi artırır ve faiz oranları üzerinde aşağı yönlü baskı oluştururken, menkul kıymet satmak bunun tersini yapar.

Rezerv Gereksinimleri

26 Mart 2020’ye kadar Federal Rezerv, para arzını zorunlu karşılıklar yoluyla da yönetti veya para çekme işlemlerini karşılamak için bankaların yasal olarak ellerinde bulundurmaları gereken para miktarı. Bankaların ne kadar çok parayı tutmaları gerekiyorsa, tüketicilere o kadar az borç vermek zorunda kaldılar.

Zorunlu karşılıklar Mart 2020’de sıfıra düşürülse de, Fed gelecekte zorunlu karşılıkları geri getirme yetkisini elinde tutuyor.

İndirim oranı

İskonto oranı, Federal Rezerv tarafından ticari bankalara ve diğer finansal kuruluşlara verilen kredilere uygulanan faiz oranıdır. Bu kısa vadeli kredilerin verildiği kredi olanağına indirim penceresi denir. Tüm Rezerv Bankalarında aynı olan iskonto oranı, her bir bölgesel bankanın yönetim kurulu ve Fed’in Yönetim Kurulu’nun mutabakatı ile belirlenir.

İskonto penceresinin temel amacı bankaların kısa vadeli likidite ihtiyaçlarını karşılamak ve bankacılık sisteminde istikrarı sağlamak olsa da, iskonto oranı enflasyonu düşürmek için yükseltilmesi gereken bir diğer faiz oranıdır.

Alt çizgi

Hükümetlerin enflasyonu durdurmak için nispeten az yolu vardır. Fiyatlara bir sınır koyabilirler, ancak enflasyonu etkilemek için gereken geniş fiyat kontrolleri çok iyi bir geçmişe sahip değildir. Daraltıcı bir para politikası izlemek, bugün enflasyonu kontrol etmek için tercih edilen yöntemdir, ancak sözde yumuşak inişleri başarmak zordur.